أظهر تحليل أجرته صحيفة “فاينانشال تايمز” لبيانات إصدارات السندات الحكومية أن ارتفاع العائدات على السندات العالمية منذ اندلاع الحرب الأمريكية الإيرانية في فبراير/شباط الماضي أضاف عشرات المليارات من الدولارات إلى تكاليف الاقتراض لأكبر الاقتصادات المتقدمة في العالم. ووفقاً للتحليل، اضطرت دول مجموعة السبع إلى تحمل 16 مليار دولار كتكاليف تمويل إضافية للديون الحكومية خلال الفترة التي تلت بدء الحرب، نتيجة الارتفاع الملحوظ في عائدات السندات.
34 مليار دولار تكاليف إضافية متوقعة
وأشارت التقديرات إلى أن هذه الدول قد تضطر إلى دفع حوالي 34 مليار دولار إضافية كتكاليف تمويل بحلول نهاية الربع الأول من العام المقبل، إذا استمرت العائدات في الارتفاع على النحو الحالي. وتتداول جميع السندات الحكومية لدول مجموعة السبع تقريباً، بجميع آجالها، حالياً بأسعار أعلى مما كانت عليه في فبراير/شباط، ما يزيد المبلغ الذي يتعين على الحكومات دفعه عند إصدار ديون جديدة.
الولايات المتحدة تتحمل العبء الأكبر
تتحمل الولايات المتحدة الجزء الأكبر من هذه التكاليف المتزايدة حتى الآن، بقيمة تقدر بنحو 10.6 مليار دولار، كونها تمتلك أكبر اقتصاد بين دول المجموعة وأكبر سوق للسندات الحكومية في العالم. وإذا استمر الارتفاع في أسعار الفائدة حتى نهاية الربع الأول من عام 2027، فسيتعين على الولايات المتحدة دفع 21.7 مليار دولار إضافية كتكاليف فائدة. وشهدت عائدات السندات الأمريكية ارتفاعاً حاداً في الأسابيع الأخيرة، وسط مخاوف المستثمرين المتزايدة بشأن حجم الديون العامة المتراكمة، وقدرة صناع السياسات على السيطرة على التضخم الذي أشعلته الحرب التي يخوضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضد إيران.
وتستمر العائدات في الارتفاع رغم محاولات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت زيادة مشتريات الحكومة من السندات طويلة الأجل بهدف خفض العائدات. وتتأثر دول مستوردة كبيرة للطاقة مثل بريطانيا وإيطاليا وألمانيا واليابان بتوقعات التضخم المرتفعة في أعقاب أزمة إمدادات الطاقة الناجمة عن إغلاق مضيق هرمز. وبحسب الحسابات، سددت دول مجموعة السبع الأخرى ما يزيد قليلاً على ثلث إجمالي الزيادة حتى الآن. ويعتمد حساب الـ16 مليار دولار على مقارنة تكاليف الاقتراض الفعلية بالمعدلات السائدة قبل الحرب، في حين يستند تقدير الـ34 مليار دولار إلى خطط الإصدار التي تنشرها كل وزارة مالية للتكهن باحتياجات الاقتراض المستقبلية، ونمط الإصدارات بآجال مختلفة في كل دولة. و ورغم أن هذه الزيادات تبدو صغيرة نسبياً مقارنة بإجمالي الالتزامات العامة للإنفاق، إلا أنها تشكل تهديداً بإضافة ضغوط جديدة على ميزانيات الحكومات التي تعاني أصلاً من توتر شديد.
وحذر موهيت كومار، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في مصرف “جيفريز” ومقره نيويورك، من أن “ارتفاع أسعار الفائدة يشكل أحد أكبر المخاطر على أسواق الأسهم والائتمان”، مشيراً إلى أنهم “يدخلون فترة سيكون فيها المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة سلبياً لكل من أسواق الأسهم والائتمان”. وأضاف كومار أن خفض العجز في الميزانية سيكون أكثر صعوبة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. وحذر اقتصاديون من أن عوامل عدة من المرجح أن تمارس المزيد من الضغوط الصعودية على عائدات السندات.
وقال آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: “إلى جانب مخاطر التضخم، هناك مخاطر حقيقية على الاستقرار السياسي في الولايات المتحدة وفرنسا واليابان، وفي بعض الأحيان في بريطانيا، وربما في ألمانيا”. وأضاف: “عندما تضيف العناصر الجيوسياسية، فإن ذلك يشكل خطراً حقيقياً آخر”. وأوضح بوسن أن “الزيادة في الإنفاق الدفاعي، والاحتياجات الديموغرافية، والإنفاق على البنية التحتية، والإنفاق الأخضر خارج الولايات المتحدة، كلها عوامل تمارس ضغوطاً صعودية على أسعار الفائدة الحقيقية”. كما أن التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي قد تؤثر سلباً على الاستثمارات في أدوات أخرى مثل السندات الحكومية، ما يزيد الضغط على العائدات. ويمكن أن تعكس عائدات السندات الحكومية المرتفعة أيضاً توقعات المستثمرين بنمو أعلى.
المصدر: Ensonhaber