عاد البنك المركزي الأوروبي إلى واجهة الأسواق بعد ارتفاع التضخم في منطقة اليورو إلى أعلى مستوى له خلال نحو 3 سنوات، وسط تحذيرات من استمرار الضغوط السعرية بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة، وهو ما أعاد احتمال رفع أسعار الفائدة إلى النقاش من جديد.
وأظهرت محاضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير أن جميع أعضاء مجلس المحافظين يرون أن مخاطر التضخم تميل إلى الاتجاه الصعودي، خصوصًا مع استمرار حالة عدم اليقين وارتفاع أسعار الطاقة. ومع ذلك، لم يوجه البنك رسالة واضحة نحو رفع فوري للفائدة، مؤكدًا أن القرارات المقبلة ستعتمد على البيانات الاقتصادية.
لماذا ارتفع التضخم في منطقة اليورو؟
ارتفع معدل التضخم السنوي في منطقة اليورو إلى 3.8 بالمئة خلال سبتمبر 2026، مقارنة بـ3.2 بالمئة في أغسطس، متجاوزًا توقعات المحللين التي كانت تدور حول 3.6 بالمئة.
ويعود الجزء الأكبر من الارتفاع إلى قفزة أسعار الطاقة، مع زيادة تكاليف الوقود والغاز، إضافة إلى ارتفاع أسعار الغذاء. أما التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والغذاء، فقد ارتفع بشكل أقل إلى نحو 2.5 بالمئة، وهو ما يعطي البنك المركزي بعض المجال للتريث قبل اتخاذ إجراءات أكثر تشددًا.
كم تبلغ فائدة البنك المركزي الأوروبي الآن؟
رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، لتصل فائدة تسهيلات الإيداع إلى 2.50 بالمئة، بينما بلغت فائدة عمليات إعادة التمويل الرئيسية 2.65 بالمئة، وسعر تسهيلات الإقراض الهامشي 2.90 بالمئة.
وكان ذلك ثاني رفع للفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي خلال عام 2026، في محاولة للحد من الضغوط التضخمية المتزايدة.
هل سيرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة في أكتوبر؟
في الوقت الحالي، لا تشير توقعات الأسواق إلى رفع الفائدة خلال اجتماع أكتوبر. ووفق استطلاع أجرته رويترز بين الاقتصاديين في الفترة من 5 إلى 8 أكتوبر، يتوقع معظم الخبراء إبقاء فائدة الإيداع عند 2.50 بالمئة في اجتماع 29 أكتوبر.
لكن الصورة قد تتغير إذا استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع أو ظهرت مؤشرات على انتقال التضخم إلى الأجور والأسعار الأساسية.
هل هناك رفع للفائدة في ديسمبر؟
أصبحت احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر أقوى بكثير. وأظهر استطلاع رويترز أن نحو 90 بالمئة من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون رفع فائدة الإيداع بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، لتصل إلى 2.75 بالمئة.
وفي المقابل، يرى بعض الاقتصاديين أن استمرار التضخم وارتفاع أسعار الطاقة قد يدفعان البنك المركزي إلى مواصلة التشديد النقدي بعد ذلك أيضًا، بينما يعتقد آخرون أن ارتفاع عوائد السندات الأوروبية بدأ يؤدي جزءًا من مهمة تشديد الأوضاع المالية دون الحاجة إلى رفع سريع للفائدة.
ماذا يعني رفع الفائدة للمستهلكين والأسواق؟
رفع الفائدة الأوروبية يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، وقد يؤدي إلى تراجع الطلب والاستثمار، لكنه في المقابل يساعد البنك المركزي على كبح التضخم. كما يمكن أن يؤثر في أسواق السندات وسعر اليورو وتقييمات الأسهم.
وتبقى أسعار الطاقة العامل الأكثر أهمية في المرحلة المقبلة؛ إذ يحذر البنك المركزي الأوروبي من أن استمرار ارتفاعها لفترة طويلة قد يدفع التضخم إلى البقاء فوق هدفه البالغ 2 بالمئة لفترة أطول من المتوقع. وتشير توقعات البنك إلى أن التضخم سيبقى فوق الهدف خلال النصف الأول من 2027 قبل أن يبدأ بالتراجع تدريجيًا.
المصدر: تركيا عاجل – عن Türkiye Gazetesi ووكالة رويترز