عاجل: التضخم يعيد صناديق التحوط إلى الرهان على هبوط الأسهم الأميركية

عادت صناديق التحوط إلى زيادة رهاناتها على هبوط الأسهم الأميركية الأكثر حساسية لأسعار الفائدة، بعد اضطرارها إلى إغلاق مراكزها القصيرة خلال موجة الصعود الأخيرة. ولا يرى كثير من المستثمرين حتى الآن أن تراجع الأسعار يوفر مبرراً كافياً للشراء.

وقدمت بيانات التضخم الأميركية، التي تجاوزت التوقعات، ومبيعات المنازل القائمة، التي جاءت دون التقديرات، مبررات جديدة للمراهنة على تراجع شركات تتأثر بارتفاع تكاليف الاقتراض. وأنهى مؤشر راسل 2000 الجلسة منخفضاً 1.4%.

عودة رهانات البيع

قال مكتب التداول في بنك أوف أمريكا إن صناديق التحوط تزيد مجدداً مراكزها القصيرة على الأسهم الأميركية الأكثر حساسية لتحركات أسعار الفائدة. ويرى متعاملون أن هذا التحول قد يشير إلى بداية دورة جديدة من الرهانات على انخفاض الأسعار.

وكان المستثمرون الذين اتخذوا مراكز قصيرة بين منتصف أغسطس ومنتصف أكتوبر قد حققوا مكاسب كبيرة، بعدما وجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي رسائل متشددة في جاكسون هول. وأسهم ارتفاع أسعار النفط في زيادة مخاوف التضخم والضغط على بعض أجزاء سوق الأسهم الأميركية، فيما تضررت خصوصاً الشركات الحساسة لارتفاع الفائدة وضعف طلب المستهلكين وزيادة تكاليف خدمة الديون.

وقال جون إيغن من بنك أوف أمريكا: «نعتقد أن سلوك السوق على المدى القصير قد يتجه نحو إعادة تقييم المراكز القصيرة».

أسعار أقل ومخاوف باقية

وجاءت عودة رهانات الهبوط بعدما سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أسوأ أسبوع له منذ عام 2025. ورغم أن أسهم أكبر الشركات باتت تتداول بأسعار أكثر جاذبية، لا يرى كثير من المستثمرين حتى الآن مبرراً قوياً للشراء عند التراجع.

ويقترب مكرر الربحية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أدنى مستوياته منذ موجة البيع في السوق الهابطة مطلع عام 2023. لكن مؤشرات تقييم أخرى، بينها مكرر الربحية المعدل دورياً (CAPE)، ومؤشر بافيت، ونموذج الاحتياطي الفيدرالي، ما زالت تشير إلى أن السوق مرتفعة التقييم.

وقالت كيمبرلي فورست، مديرة الاستثمار في «بوكيه كابيتال بارتنرز»، إن المستثمرين الذين يشترون الأسهم لمجرد انخفاض أسعارها قد يكونون «يشترون ثمرة ستتعفن».

أما مارتا نورتون، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في «إمباور ريتايرمنت»، فقالت إن المستثمرين بدأوا يتساءلون عما إذا كانت شركات التكنولوجيا العملاقة، مثل ألفابت، تستحق التداول عند مضاعفات أعلى من متوسطاتها التاريخية، في ظل الديون الكبيرة التي تتحملها لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

المصدر: bloomberght